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新海宜:参股陕汽通家、迪比科,战略切入电动车

发布时间:2016-07-16    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:公司公告,拟通过现金购买股权+现金增资的方式合计收购陕汽通家38.07%股份。并以现金向江西迪比科增资2亿元持有20%的股份,同时终止之前发行股份及支付现金收购迪比科60%股权并募集配套资金的方案。公司股票将于7月18日复牌。

新能源汽车垂直整合,竞争优势显著。公司参股陕汽通家、江西迪比科电池,实现整车+电池的布局,新能源汽车成为公司主要的利润增长点。陕汽通家2015年生产纯电动物流车4100台,市场份额接近10%。参股的江西迪比科与陕汽通家紧密合作,打造全产业链的成本优势。陕汽通家承诺2016-2017年扣非后净利润不低于1.5亿、4亿,迪比科承诺2016-2018年扣非后净利润不低于7300万、1.3亿和1.9亿。

专网订单充足,业绩平稳增长。公司专网主要产品为军用单兵系统、自组网,产品覆盖距离较广,单价过万,市场空间广阔且尚未出现竞争对手。受益于军民融合和军工信息化,军工专网订单持续增长,而且军工产品有望加入量子通信应用,爆发潜力大

软件外包3.0平台,打造IT工程师的分享经济。公司专注软件外包10年,积累了丰富的资源,做到行业领先。一方面,软件外包公司在深圳写字楼的租金足以支撑其拓展业务新平台;另一方面,预计外包平台很快会上线,成为软件工程师的“滴滴打车”平台,保证业务的持续增长。

产业链垂直整合,电动车新星冉起。受益于下半年新能源汽车市场的爆发,电动物流车销量有望快速增长,同时带动三元动力电池的需求。公司整车+电池的布局有利于保证供应链的稳定,并致力于构建长期的成本优势。预计公司2016-2018年EPS为0.26元、0.50元、0.58元,维持“增持”评级。

风险提示:新能源物流车销量低于预期、动力电池竞争加剧

申请时请注明股票名称