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新海宜:专网通信、云生态、LED,多头并进构筑成长基石

发布时间:2015-11-02    研究机构:方正证券

投资要点

我们有别于市场的观点:

【事件】公司发布公告:2015年1-9月公司实现营业收入12.6 亿,同比增长103.37%;净利润1.19亿,同比增长37.01%;扣非净利润0.99亿元,增长257%。预计公司2015年全年净利润变动幅度为0.00%至50.00%,变动区间为13414.45至20121.68万元,上年同期净利润为13414.45万元。

【点评】

1、专网业务成长迅猛,推动营收超预期增长

专网业务收入已占总收入超四成,成为公司第一大业务。该业务将长期受益于军民融合和国防信息化,专网通信产品订单爆发式增长,持续提高对公司业务收入和利润的贡献。专网通信业务在手订单8亿,预计全年可超10亿,未来两年将有望保持50%以上的高增速。此外,我们预计公司还将向信息安全领域拓展,加上现有专网通信产品的民用化,市场空间广阔。

2、云生态圈战略继续进行时

在云领域,新海宜以IDC和CDN为基础,布局云产业链。其客户不仅需要IDC,还需要CDN数据分发、大数据分析和数据挖掘。受益于云计算、大数据、互联网+的持续发展,公司的IDC、CDN和大数据业务未来将有更广阔的空间和机遇。国内公有云服务市场处于低总量、高增长的产业发展初期。公司与广和慧云、无限动力进行战略合作,全面布局数据中心、分布式云、大数据分析,构建“IDC-云平台-数据分析”的完整生产链,规划在二三线城市建成500个分布式云数据中心。同时,公司收购上海麦图科技40%的股权,东方网信16.8%的股权,分别完善云分发和大数据分析平台。公司致力于通过投资相关企业打造一个为互联网企业服务的超级平台,未来还计划拓展到云安全等领域,构建一个完整而有活力的云生态圈。

3、运营效率持续提升

新海宜三季报和全年预计高增长,主要源于营收增速快,而三费占比下降较多,其中销售费用同比下降2.22个百分点,管理费用同比下降6.75个百分点。此外,公司整体毛利率同比下降5个百分点,主要源于公司专网通信毛利率持续改善中以及LED等低毛利产品所致,预计未来毛利率将能够改善和提高。

预计公司2015-2017年摊薄EPS为0.38元、0.52元、0.68元,给予公司“推荐”评级。

风险提示:专网业务增速不达预期的风险;IDC/CDN拓展不及预期的风险。

申请时请注明股票名称