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新海宜:收购中华通信,升级军工通信平台、扩展市场空间

发布时间:2015-06-08    研究机构:华泰证券

投资要点:

事件:

公司与瑞富投资签署了关于中华通信(China Comm)的《股权转让意向协议书》,公司拟受让其持有的中华通信31.955%的股权,转让价格不超过3.2亿元。

点评:

中国联通集团联合创始者,隶属CETC 五十四所。中华通信为成立于1985年,隶属于中国电子科技集团公司第五十四研究所,在转让股份前,五十四所持有中华通信68%的股权,瑞富投资持有32%的股权。中华通信是中国联通集团的创始股东,是中国联通除国家外的大股东和董事单位,拥有工体北路一号院、丰台企业总部基地办公楼等优质资产,我们认为10亿元的估价合理。中华通信主营业务为通信网络勘察咨询设计、优化、工程监理以及卫星通信系统、应急通信系统等,兼具民用及军用通信业务,特别是军用通信方面,其建设的CLTC 卫星通信网,承担“东方红”系列卫星、“神舟”系列飞船等武器、飞船、卫星发射测控的通信保障任务。2014年中华通信收入规模为4.63亿元,净利润约为1137万元。

未来有望成为五十四所的整合平台。中华通信大股东为五十四所,五十四所是国内最早的电信技术研究所,成立于1952年,拥有9个事业部、5个国家级和部级研发中心、1个国家重点实验室,从事通信、卫星导航定位、航天航空测控、通信与信息对抗、航天电子信息系统与综合应用等前沿领域的技术研发和系统集成,两弹一星、载人航天、嫦娥探月、北斗卫星导航系统等重大项目均有五十四所参与,同时拥有河北远东、中华通信、中电信息、远东哈里斯等多家高科技企业。五十四所7000余人,我们初步估计五十四所收入规模在70亿元左右,中华通信作为其重要的子公司,有望成为其军民用通信业务的整合平台,并与新海宜现有军工通信业务形成协同效应。

重申“买入”评级。新海宜不断完善大数据生态圈的同时升级军工通信平台,参股中华通信后将为公司提供更加广泛的军品合作机会,打开市场空间。我们再次重申“买入”评级,保守目标市值300亿元。

催化剂:IDC 及云服务与互联网巨头合作;牵手云服务团队;申请并获得军工资质。

风险提示:收购中华通信受阻;O2O 项目进展不达预期。

申请时请注明股票名称