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汽车与汽车零部件行业:补贴调整终落地,17年新能源汽车再起航

发布时间:2016-12-31    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

12月30日,财政部、工信部、科技部、发改委发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。

事件评论

本次补贴调整政策出台时间点和内容均略超预期。1)时间点看,市场预期较多的是补贴调整政策要到17年一季度才会公布,本次赶在16年最后一个工作日及时公布略超预期。2)内容看,本次政策主要内容与11月22日的网传版本基本一致,最超预期的地方在于18年补贴不退坡,19年补贴仅退坡20%,体现了国家对新能源汽车一如既往的大力支持态度。

细分市场看,新能源客车补贴金额下调较多,新能源乘用车和专用车补贴力度仍然较强。1)新能源客车看,补贴由老版本的按车长补贴改成按带电量补贴,若能量密度为95-115的标准值,6-8米、8-10米、10米以上单车补贴上限相比于老版本17年政策分别下调55%、37.5%、25%。2)新能源专用车看,17年仍按带电量补贴,但引入了分段超额累退方式。根据测算,16年前11月产量500辆以上的专用车(共14款)平均电量59度,新政下度电平均补贴超过1300元,相比于老版本17年政策下调不到10%。3)新能源乘用车看,补贴在16年基础上退坡20%,与老版本一致。

补贴门槛全面提高,16年前五批目录预计有一段过渡期。1)骗补调查发现的最大问题便是目前的新能源产品质量良莠不齐,本次政策从整车能耗、续驶里程、电池性能、安全要求四方面提升补贴门槛。2)17年初车企将调整产品以满足新技术要求,并申报新车型推广目录,在新目录落地前,目前在16年前五批目录同时满足补贴新政要求的车型仍可正常销售。

16年政策波动带来低基数,政策落地后17年高增长可期,新能源车重申重点推荐。16年全年预计新能源汽车产销规模50万辆,补贴新政下17年新能源客车将面临一定压力,电动物流车和新能源乘用车的增长确定性强,全年总产销量有望达到70万辆。重点推荐物流车和新能源乘用车产业链标的:1)物流车整车推荐东风汽车(电动物流车龙头),建议关注新海宜(参股陕西通家)和小康股份(子公司重庆瑞驰);2)乘用车整车推荐金马股份(收购众泰,微型电动车领跑者)和江淮汽车(与大众合作有望推出廉价电动车),核心零部件推荐奥特佳(新能源空调压缩机领导者)。

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