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汽车行业快评:新能源汽车补贴调整方案点评,预期之内,靴子落地

发布时间:2016-12-30    研究机构:华创证券

1.调整方案在预期之内,靴子落地成为企业定心丸

此次补贴方案在年底落地,执行时间是2017年1月1日,在时间点上与15年出台的2016年补贴政策(基于16-20年补贴规划)形成无缝衔接。2017年出售的车辆将按照新补贴政策申请补贴。调整内容与网传版本基本没有差异,可以说完全处于资本市场预期之内,不会形成利空。补贴调整方案靴子落地成为企业定心丸,新能源汽车行业进入有序的高速发展期。

2.新目录尚未出炉,补贴方案不影响一季度小冲量

十二月工信部装备司公布了第四批和第五批推荐目录,在新目录出来之前,这些车型都可以继续销售。预计2017年一季度之后会有新的目录,届时将再度与第四、五批目录车型形成无缝衔接。历史上看,年底冲量、年初断崖式下滑是新能源汽车行业的正常规律。但由于16年政策的不确定性导致留给16年的时间不多,新目录出台前的一季度预计会有小冲量,而补贴政策调整方案的出台对于一季度小冲量不会有太大影响。

3.新能源汽车的补贴政策围绕提升产品质量和加强监管两个方向

在产品质量方面,对Ekg指标、续航里程、电池性能都提出相应的要求,行业将加速向龙头集中,利好规模整车、电芯龙头企业。在加强监管方面,除新车需要接入监控平台外,并且老车也需要补装。利好新能源汽车电子供应商。《通知》要求非个人用户购买的新能源汽车申请补贴,累计行驶里程需要达到3万公里。这将对分时租赁提出更高使用效率的要求。同时明确了地方政府推广主体地位,对地方政府在基础设施、资金管理、监管平台以及地方保护四个方面提出了要求。

4.退坡

2019-2020年在现行标准上退坡20%。目前考虑地补之后,补贴可以覆盖电池成本。取消了之前网传的2018年退坡,补贴少退坡一次,利好新能源汽车全产业链。

5.投资建议:

底部已久,建议积极布局新能源汽车板块,自下而上为原则选择优质标的。补贴下滑、电池降价的预期已经很大程度上反映在目前板块估值水平。政策落地不确定性消除之后,行业进入有序高速发展期。重点关注17年销量增长主力A00级乘用车、物流车板块,推荐动力电池与物流车龙头坚瑞沃能、配套物流车与A00车型三元圆柱电池澳洋顺昌,建议关注金马股份、新海宜、江淮汽车、星源材质、亿纬锂能等。

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